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金融创新预期太多关注重回盈利

发布时间:2019-09-12 17:35:19

金融:创新预期太多 关注重回盈利 2012-08-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议我们从7月初转向谨慎,现在看来观点得到验证,前期提示的行业业绩和解禁风险已有一定释放。但我们认为站在现在时点,券商创新预期太多,关注重回盈利,对盈利的担忧甚至将被放大,行业机会仍需等待。

短期内不排除反弹,但不建议参与。即使指数小幅反弹,券商股现已失去领涨优势:1)创新政策前期预期充分,除非有很超预期的推进,否则很难再激起市场热情;2)业绩不具备底部支撑,环比改善预期又被打破,成交持续低迷下,不排除市场再次下调行业盈利预测的可能。短期风险为上。

什么时候才是再次参与券商股时机?对盈利的担忧是行业目前主要风险所在,业绩底部的确认则是判断行业再次趋势性机会的关键。

行业点评券商股近期市场表现:小券商跌幅居前。7月,行业基本跑输沪深 00,仅宏源、光大、海通、长江及中信跑赢沪深 00,国金(-20%)、西部(-19%)、国海(-18%)等小券商跌幅居前。进入8月,股指小幅反弹,但券商股已不再领涨,仅小幅跑赢沪深 00,而1 日行业大跌后又整体跑输指数。

经纪业务。7月股票交易额约2.55万亿元,日均交易额1161亿元,环比下滑 .81%,全年累计日均股票交易额为1441亿元,同比下滑约 0%。两市总市值和流通市场换手率分别为11.6 %和15.1 %,较上月略有提升,但仍维持低位。7月股基权债交易额6.07万亿元,环比增长12.68%,累计同比基本持平。中信、海通、长江、招商等券商7月市场份额明显提升。

承销业务。7月的权益融资额为581.81亿元,单月环比增长 9%,全年累计同比下滑41%。另一方面,7月的核心债券融资额为486亿元,单月环比下滑 4%,全年累计同比增长89%。根据证监会披露IPO申报企业信息统计,截止8月2日上市券商中目前IPO项目储备较多的有:国信(41)、广发( 0)、招商(27)、海通(21)、中信(19)。

资管业务。7月初以来理财产品稳步发行,有19只集合理财产品进行推广,成立10只。基金发行方面,截止7月底,共发行基金产品10 9只,当月新增1 只,基金市场的存续规模为24752亿元,环比增长1.29%。

融资融券:截止8月9日,两市融资融券余额为658.56亿元,其中融券余额为14.07亿元,占比由上月末的1.96%提升至2.14%,融资融券规模/流通市值比例提升至0. 9%。

股指期货:截止7月底,当年股指期货累计日均成交额为2728亿元,以两市股票交易总量作为现货指标,则近期单日的期现比范围为1.98-2.99,当年累计日均期限比为1.89。

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